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美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策的歷程篇一

在雷曼兄弟于2008年9月倒閉后，美聯(lián)儲(chǔ)就趕忙推出了量化寬松政策。在隨后的三個(gè)月中，美聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)造了超過(guò)一萬(wàn)億美元的儲(chǔ)備，主要是通過(guò)將儲(chǔ)備貸給它們的附屬機(jī)構(gòu)，然后通過(guò)直接購(gòu)買(mǎi)抵押貸款支持證券。

這些超過(guò)法律規(guī)定的儲(chǔ)備都是銀行自愿持有的。銀行愿意持有這些超額儲(chǔ)備，是因?yàn)樗鼈兿胂虮O(jiān)管者和投資者表示他們有足夠的流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)彌補(bǔ)潛在的貸款損失或滿足任何其它的流動(dòng)資金需求。

這個(gè)在2008年底創(chuàng)建這些超額準(zhǔn)備金的過(guò)程，通常被稱為第一次量化寬松(qe1)，其關(guān)鍵的目的在于穩(wěn)定銀行體系。這些超額儲(chǔ)備使得銀行不必通過(guò)貸款來(lái)恢復(fù)其流動(dòng)性。

伯南克采取這項(xiàng)行動(dòng)是因?yàn)樗呀?jīng)從央行在20世紀(jì)30年代犯下的錯(cuò)誤中汲取了教訓(xùn)。美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有在危機(jī)期間向銀行提供超額準(zhǔn)備金，這是美國(guó)的銀行體系在經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期崩潰的主要原因。

第二次量化寬松

自2010年4月份美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開(kāi)始令人失望，進(jìn)入步履蹣跚的復(fù)蘇以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一直受壓于需要推出另一次的量化寬松：第二次量化寬松(qe2)。

伯南克在今年八月份在杰克遜霍爾的聯(lián)儲(chǔ)官員聚會(huì)中為第二次量化寬松打開(kāi)了大門(mén)。但他同時(shí)謹(jǐn)慎地指出，量化寬松不是一個(gè)成熟的補(bǔ)救辦法。

而且，也不是所有的人都支持量化寬松政策。費(fèi)城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁查爾斯·普洛瑟以及堪薩斯城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁托馬斯·洪尼格今年就一直與伯南克存在異議，他們表現(xiàn)出了對(duì)量化寬松的強(qiáng)烈質(zhì)疑。

不過(guò)伯南克一直在試圖獲得聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)成員的支持。上次閉門(mén)會(huì)議結(jié)束后發(fā)表的聲明又將第二次量化寬松的大門(mén)打開(kāi)了一點(diǎn)，聲明指出美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為通貨膨脹率低于目標(biāo)水平，與美聯(lián)儲(chǔ)保持高就業(yè)率的的任務(wù)不一致。

隨著疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)被公布出來(lái)，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)行量化寬松政策的可能性已經(jīng)越來(lái)越明顯。

第三次量化寬松(qe3)

自2010年6月底，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)例如就業(yè)數(shù)據(jù)等已經(jīng)接近崩潰，復(fù)蘇無(wú)望，美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)無(wú)法預(yù)期的危機(jī)而不得已展開(kāi)的又一次的量化寬松：第三次量化寬松(qe3)，或是隱性的。美國(guó)人或許認(rèn)為歐洲希臘債務(wù)違約可能把美國(guó)經(jīng)濟(jì)再度拖入衰退，其實(shí)性質(zhì)在于美國(guó)本身的貨幣濫發(fā)導(dǎo)致其國(guó)際信用降低，大量債券的發(fā)行，致使合約履行能力大打折扣，債務(wù)違約已成為可能性。

美國(guó)的印鈔刺激“無(wú)法停止”，隱性壞賬的再次暴露，將是引爆美元泡沫的導(dǎo)火索，經(jīng)濟(jì)在“美元毒品”的刺激下再次反復(fù)，而后又趨向于衰退，美元體系已無(wú)法支持美國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)的過(guò)度透支。當(dāng)前，美國(guó)政府寄希望于把這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁出去，或是讓其他國(guó)家不斷加息，抑制通脹，再加息，反復(fù)通脹，人民幣等貨幣不斷升值，其一定程度也是美元崩潰的表現(xiàn)。

“美國(guó)還可能采取戰(zhàn)爭(zhēng)思維”，開(kāi)動(dòng)全球最強(qiáng)大的軍事機(jī)器，挑起爭(zhēng)端，攪亂世界，各種經(jīng)濟(jì)秩序?qū)⒉粡?fù)存在，而它有可能通過(guò)它的再一次強(qiáng)大，建立一種有利于它的新秩序，建立又一次美元霸權(quán)。

第四輪量化寬松政策(qe4)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2012年12月12日美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布了第四輪量化寬松貨幣政策(qe4)，以進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

美推出第四輪量化寬松以提振勞工市場(chǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)依舊擔(dān)心，若沒(méi)有足夠的政策寬松措施，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能可能不足以讓勞動(dòng)市場(chǎng)狀況持續(xù)改善。因此，美聯(lián)儲(chǔ)推出第四輪量化寬松貨幣政策(qe4)，將使全球低息環(huán)境和充裕的流動(dòng)性持續(xù)一段更長(zhǎng)時(shí)間，可能會(huì)為新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系再次帶來(lái)通脹和資產(chǎn)價(jià)格的壓力。