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衍生市場的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇一

掌握衍生工具的概念、基本特征;掌握衍生工具的分類;掌握股權類、貨幣類、利率類以及信用類衍生工具的概念及其分類;掌握遠期、期貨、期權和互換的定義、基本特征和區別。

掌握金融期貨、金融期貨合約的定義;了解金融期貨合約的主要種類;掌握金融期貨的集中交易制度、保證金制度、無負債結算制度、限倉制度、大戶報告制度、每日價格波動限制、強行平倉、強制減倉制度等主要交易制度;掌握金融期權的定義和特征;熟悉金融期貨與金融期權的區別;熟悉金融期權的主要功能;了解金融期權的主要種類。

了解人民幣利率互換的業務內容;了解信用違約互換的含義和主要風險;掌握可轉換公司債券、可交換公司債券的概念、特征、發行基本條件;熟悉可交換債券與可轉換債券的不同。

掌握資產證券化的定義、主要種類;熟悉資產證券化各方參與者的條件和職責;熟悉資產證券化的具體操作要求;了解結構化金融衍生產品的定義和分類。

了解金融衍生工具的發展動因、發展現狀和發展趨勢;掌握金融衍生工具市場的特點與功能;了解我國衍生工具市場的發展狀況。

第二節 衍生工具章節試題

1.期權又稱選擇權，是指其持有者能在規定的時間內按( )購買或出售一定數量的基礎工具的權利。

a、雙方協定價格

b、現貨價格

c、到期日價格

d、市場價格

答案：a

【解析】期權又稱選擇權，是指其持有者能在規定的時間內按雙方協定價格購買或出售一定數量的基礎工具的權利。

2.金融衍生工具產生的最基本原因是( )。

a、規避風險

b、增強流動性

c、提高收益

d、金融產品創新

答案：a

【解析】金融衍生工具產生的最基本原因是規避風險。

3.按發行方式分類，結構化金融衍生產品可分為( )。

a、公開募集的結構化產品與私募結構化產品

c、收益保證型和非收益保證型

d、保本型產品和保證最低收益型產品

答案：a

【解析】按發行方式分類，結構化金融衍生產品可分為公開募集的結構化產品與私募結構化產品。

4.與金融現貨交易相比，金融期貨交易的主要目的是( )。

a、投資

b、投機

c、套期保值

d、套利

答案：c

5.金融互換交易的主要用途是改變交易者()的風險結構，從而規避相應的風險。

a.投資

b.籌資

c.生產經營

d.資產或負債

答案：d

解析：金融互換交易的主要用途是改變交易者資產或負債的風險結構(如利率或匯率結構)，從而規避相應的風險。

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衍生市場的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇二

證券從業考試中，掌握金融市場基礎知識十分重要，下面是小編整理的衍生工具這一部分的知識點，歡迎大家閱讀。

金融衍生工具又被稱為金融衍生產品，是與基礎金融產品相對應的一個概念，指建立在基礎產品或基礎變量之上，其價格取決于基礎金融產品價格(或數值)變動的派生金融產品。這里所說的基礎產品是一個相對的概念，不僅包括現貨金融產品(如債券、股票、銀行定期存款單等等)，也包括金融衍生工具。

由金融衍生工具的定義可以看出，它們具有下列四個顯著特性：

(1)跨期性。

(2)杠桿性。

(3)聯動性。

(4)不確定性或高風險性。

金融現貨交易與金融期貨的區別表現在以下幾個方面：

(1)交易對象不同。

(2)交易目的不同。

(3)交易價格的含義不同。

(4)交易方式不同。

(5)結算方式不同

金融期貨合約是指協議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件買人或賣出一定標準數量的某種標的金融資產的標準化協議。合約中規定的價格就是金融期貨合約價格。

按標的物不同，金融期貨合約可分為利率期貨、股價指數期貨和外匯期貨。

(1)利率期貨。利率期貨是指由交易雙方簽訂的，約定在將來某一時間按雙方事先商定的價格，交割一定數量與利率相關的金融資產的標準化合約。利率期貨交易則是指在有組織的期貨交易所中通過競價成交的、在未來某一時期進行交割的債券合約買賣。

①特殊的交易形式。

②特殊的合約規模。

③特殊的結算方式和交易結果。

④特殊的高杠桿作用。

①市場參與者廣泛。

②流動性不同。

③場內交易。

④合約具有標準性。

⑤違約風險低。

⑥履約方式不同。

要點：按照選擇權的性質劃分

要點：按照合約所規定的履約時間不同劃分

要點：按照金融期權基礎資產性質不同劃分

(1)具有較高的杠桿性。

(2)特定信用工具可能同時在多起交易中被當作cds的參考，有可能極大地放大風險敞口總額，在發生危機時，市場往往恐慌性地高估涉險金額。

(3)在危機期間，每起信用事件的發生都會引起市場參與者的相互猜疑，擔心自己的交易對手因此倒下從而使自己的敞口頭寸失去著落。

可轉換公司債券

可轉換債券是指其持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將之轉換成一定數量的另一種證券的證券。可轉換債券通常是轉換成普通股票，當股票價格上漲時，可轉換債券的持有人行使轉換權比較有利。因此，可轉換債券實質上嵌入了普通股票的看漲期權，正是從這個意義上說，我們將其列為期權類衍生產品。

在國際市場上，按照發行時證券的性質，可分為可轉換債券和可轉換優先股票兩種。可轉換債券是指證券持有者依據一定的轉換條件，可將信用債券轉換成為發行人普通股票的證券。可轉換優先股票是指證券持有者可依據一定的轉換條件，將優先股票轉換成發行人普通股票的證券。目前，我國只有可轉換債券。

可交換公司債券

可交換債券是指上市公司的股東依法發行、在一定期限內依據約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。可交換債券與可轉換債券的相同之處是發行要素相似，也包括票面利率、期限、換股價格和換股比率、換股期限等;不同之處是發行主體不同。對投資者來說與持有標的上市公司的可轉換債券相同，投資價值與上市公司價值相關，在約定期限內可以以約定的價格交換為標的股票。

衍生市場的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇三

【摘要】文章通過概念闡述和實例分析，系統介紹了外貿企業運用金融衍生工具規避金融風險的多種方式，并對企業運用金融衍生工具時所需采取的內部控制措施進行了必要的提醒，以期為企業實現現代化管理和可持續發展提供參考借鑒。

【中圖分類號】f713.35；
f764.1

亞太地區成交量111.9億手，同比增長27.1%，位居第一；

北美地區的成交量增長了18.8%，達到105.6億手，位居第二。從衍生品類型來看，2018年金融期貨、期權投資熱度仍然不減，交易量呈上升趨勢， 其中股票指數和外匯產品的增長最為強勁，利率產品交易再次刷新交易量記錄；
而商品期貨、期權交易量有所降低。

如果恰當地使用金融衍生工具并利用其未來交易、高風險和高收益等特點，可以為企業提供有效地幫助，讓其更好的將投資風險轉移、促進融資效率的提高，獲得利潤最大化，所以大型企業尤其是受外部環境變動影響較大的外貿企業，有必要利用金融衍生品來對沖資產，規避金融風險，實現收益最大化。

一、金融衍生工具的特性

金融衍生工具即為立足于匯率、利率、債券、商品等交易工具產生的新金融合約，它是由多樣化形式組成的金融合約。金融衍生工具的特點是：（1）虛擬性。合約交易的標的物是未來各種條件下處置基礎金融資產的權利和義務，如期權買賣的權利、交換債務掉期的義務等。（2）跨期性。衍生工具的成熟期可以從很短的時間到幾年不等。（3）風險性。金融衍生工具具有高風險性，如價格風險、市場風險、流動性風險、信用風險等。金融衍生品的交易后果取決于投資者預測和判斷基礎工具未來價格的準確性。（4）高杠桿率。基礎資產的價格上漲或減少導致衍生工具價值成指數倍變動。（5）契約性。從法律的角度來看，交易合約中的法律關系內容是在未來一定條件下對基礎工具處理的權利和義務，它是一種基于高度發達的社會信任構建的經濟契約關系。

（4）互換協議。互換協議是指根據貨幣匯率、債券、利率、商品交易所、股票或其他資產的潛在價值，在指定的未來日期或之前交換流動現金的合約。

三、企業運用金融衍生工具的不同方式及案例分析

（一）遠期合約的套期保值

常見的遠期合約包括遠期利率協議、遠期外匯合約、遠期股票合約。對于外貿企業來說，遠期合約的套期保值在外匯市場中得到了普遍的應用。通過簽訂具有抵消性質的遠期合同，企業可以有效地降低外匯風險，從而達到資產保值的目的。進口商和出口商提前買入或賣出期貨，以規避匯率波動的風險。

例如：某外貿進出口公司于20x9年3月31日銷售給美國進口商一批商品，貨款按美元結算，貨款金額us$1 000 000，償付期90天，當日即期匯率為us$1/ cny6.79。公司與外匯經紀銀行簽訂一筆90天期限的外匯遠期合約，遠期匯率為us$1/cny6.83；
20x9年6月30日（結算日）該公司從境外收回100萬美元的資金，銀行按照合約約定的遠期匯率6.83辦理了結匯，該公司得到人民幣資金為683萬人民幣，而結算日當天的即期匯率是us$1/ cny6.75。通過簽訂遠期合約，公司一方面避免了匯率風險，另一方面避免了90天后美元貶值造成的損失，并增加了8萬元的回報。遠期合約的套期保值相對較簡單。

再比如：某外貿公司香港分公司向加拿大進口一批價值100萬加元的商品，雙方約定3個月后交付貨款，如果買貨時的匯率為cad1/hkd5.24，那么這批貨物的購買價為524萬港幣。若加幣在三個月后升值，港幣對加幣的匯率為cad1/hkd5.31，那么這批商品價款就上升為531港幣，此時進口商需要多支付7萬港幣。如果加幣持續升值，該進口商成本將飆升，甚至導致經營損失。為了避免加幣匯率變動帶來的成本損失，公司在簽訂商品合約的同時就向外匯經紀銀行買進此3個月的加幣期匯，屆時只需支付524萬港元。

從上述兩個案例可以看到，在商品貿易的往來中，交易時間越長，匯率變動的風險越大，進口商和出口商從簽訂銷售合同到交貨、付款這一過程往往需要很長時間（通常1至3個月，甚至更長），因此他們更容易因匯率變動而蒙受損失。企業為了避免匯率波動的風險，應根據交貨時的交易費率收取或支付貨款。這種交易的主要目的是保值和規避匯率波動的風險。

（二）期貨合約的套期保值

期貨的套期保值是指利用期貨合約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物，對未來買進或出售商品的價格進行保險或套利的交易活動。

例如：某外貿進出口公司經營螺紋鋼等金屬的內貿銷售，20x9年7月，螺紋鋼（rb1810）現貨價格為4 230元/噸，該公司預計未來半年內價格會有所下跌，因此在期貨交易所與買家簽訂了一份螺紋鋼期貨合約，約定公司可在半年期限內銷售給賣家10噸螺紋鋼，價格為4 230元/噸。按合約價值42 300元（4 230×10）的5%計算，該公司應提供2 115元的履約保證金。這就是以4 230元/噸的價格做空一手螺紋鋼。若市場行情如公司預期下跌了，價格跌至4 130元/噸時，公司按每噸4 130元的價格購進10噸螺紋鋼，之后以每噸4 230元賣給買家，履約保證金返還公司，合同履約完畢。這就是以4 130元/噸買平一手螺紋鋼。公司賺了（4 230-4 130）×10=1 000元。如果半年內螺紋鋼市場價格上漲，公司在此期間沒有機會購買到低價螺紋鋼，將被迫購買高價的螺紋鋼進行平倉并承擔虧損。假如公司是4 280點平倉的話，共虧損：
（4 280-4 230）×10=500元。

通過上述案例，我們可以看出，期貨交易具有 “以小博大” 的特點，投資者只需交納5%～10%的履約保證金，并利用保證金的杠桿效應，就可以用少數的資金撬動數倍甚至數十倍的合約交易資金，為投資者節省了大量的流動資金。同時，在期貨市場上，交易者可以先購買再出售，或出售再購買。投資方式非常靈活，有效地轉移價格風險。

（三）期權合約的套期保值

期權合約是指在未來某一時間以特定價格買賣特定商品的權利。期權的標的基礎資產包括：股票、股票指數、外匯、債務工具、商品和期貨合約。期權分看漲期權和看跌期權兩大類型。期權賦予其持有者做某件事情的權利，持有者不一定必須行使該權利。這一特征使得期權合約與遠期合約和期貨合約不同。

例如：某外貿進出口公司持有某a股上市公司發行的股票。于20x9年1月1日，公司購買了該股票的看跌期權，這項期權使公司有權在未來30天以55元/股的價格出售10 000股股票。同時，公司支付了每股2元的溢價進入該期權。當股票以49元/股的價格出售時，公司行使了期權。初始投資成本20 000元（2×10 000），結算金額550 000元（55×10 000）。

此類衍生品通常具有多種結算方式，可以通過以下方式來解決：

1.公司可將10 000股股票交給期權賣方換取550 000元。這些股票既可以是公司已經擁有的股份，也可以是公司以490 000元（49×10 000）購買的股票然后交付給期權賣方。無論哪種方式，公司都能獲得60 000元的收益。期權賣方實現了60 000元[（55-49）×10 000]的損失。

2.期權賣方可以支付公司60 000元來解決合同，這是凈額結算。除去20 000元的認沽期權購買成本，公司的凈收益為40 000元。

3.如果在未來30天，股票價格一直保持在55元/股以上，公司則不行使期權，而是以更高的股價賣出。

從上述案例可以看出，期權和期貨最大的區別就是，期權只是將潛在的損失風險抵消了，并不會對持有者獲得收益造成影響。交易所直接決定期權的履約價格，在任何時間點，可能存在若干種不同履約價格的合約，再和不同的權利期間相搭配，就會產生數倍于期貨合約種類數的期權合約，最后，由于權利和義務不對稱，而形成買權與賣權兩大類，故期權在創造金融商品的能力上大大高于期貨。

（四）互換協議的套期保值

以利率掉期協議為例，交易雙方商定在未來的一定期限內，根據約定數量的人民幣本金交換現金流的行為，其中一方的現金流按照浮動利率計算，另一方的現金流按照固定利率計算。

在固定利率市場，相較于a而言，b多付1.20%的利息，但在浮動利率市場，b僅多付 0.7%的利息，由此表明b在浮動利率市場的優勢更為明顯，而a在固定利率市場占有優勢。a可用9%的固定利率展開融資，而b用hibor+1%的利率把資金借入，因為雙方存在比較優勢，所以可利用利差進行利率互換，從而產生可獲利潤。假設a和b約定，a把以6個月期hibor計算的利息支付給b，而b則以8.95%固定利率計算的利息支付給a。

a公司的現金流如下：

1）支付給外部貸款人年利率為9%的利息；

2）從b得到年利率為8.95%的利息；

3）向b支付hibor的利息。

從a的凈現金流分析得出，a只需對hibor+0.05%的利息予以支付，相較于直接到固定利率市場借款，其要節約0.25%的利率。

同樣，b也有三項現金流：

3）向a支付年利率為8.95%的利息。

從b的凈現金流分析得出，b只需對9.95%的利息進行支付，相較于固定利率貸款市場要節約0.25%的利率。

此項利率掉期中a公司和b公司均節約了0.25%的利率。

從上述案例可以看出，利率互換具備以下優點：1. 可以降低融資成本。由于資金規模、經營業績等綜合因素影響，就相同的貨幣來說，各投資者在不同金融市場的資信等級有所區別，所以融資利率有所不同，從而產生相對的比較優勢。不同企業可以通過利率互換的方式實現雙贏，從而達到降低融資成本的目的。2.風險小。利率互換和本金無關，雙方只是把利率互換一下，風險僅限于應付利息的那一部分，因此風險相對較小。另一方面，與期貨交易不同的是，利率互換沒有標準化的合約，因此有時無法找到匹配的交易對手。

四、企業運用金融衍生工具的內部控制措施

（一）建立完善的風險管理機制

企業應當設立風險管理部門，對企業投資金融衍生工具產品的情況進行跟進和監控。風險控制專員應當通過考察企業的綜合實力、觀察市場經濟環境、評估現階段總體發展情況、中長期發展戰略和投資政策等方面，設定企業可以承擔的最大風險敞口限額。風險監控流程應確保企業內部所有金融衍生品的潛在風險得到有效控制，包括投前的風險識別、風險評估、投后的風險頭寸量化和控制、風險損益評估，并對涉及金融衍生工具的審計和會計實務操作流程予以規范。

（二）執行壓力測試、設置止損限額

企業應不斷根據市場變化情況執行壓力模擬測試，測試企業在市場價格波動、各種假設環境下能夠承擔的風險額度，并及時跟進各因素變化的結果并制定相應的防控措施，及時調整風險額度。設定止損限額，把損失控制在可承受范圍內，以便于在投資風險超過可承受風險額度時能及時進行保值。

（三）搭建內部控制框架

建立適當的控制環境，管理層積極參與對衍生金融工具使用的監督。書面規范制度手冊應當明確董事會、管理層以及交易人員在衍生產品交易中的權利和義務。內部控制的具體內容包括：規范金融衍生業務的操作流程（授權、執行、監控和報告程序）；
建立金融衍生產品的評估與定價模型，并設置單筆最大交易限額、累計交易限額和相應的最大損失限額和交易停止點；
明確允許交易產品種類；
嚴格執行衍生產品交易中的職責分離，將投資、交易業務崗位與負責處理、估價和確認這些衍生產品的崗位分開，避免個人牟利現象。嚴格實行問責制，以確保內部控制制度嚴格執行。

（四）信息披露透明化

企業應當建立高效獨立的信息通道，保證信息披露的真實、準確、透明及監管合規性，避免信息溝通不到位對企業利益相關者造成的損失。

（五）注重人才知識體系的培養

企業應提高對金融衍生工具的認識，加強探索和研究，從而對金融衍生工具產品進行合理的定價并進行有效的風險管理。面對風險的認識主要借助具有豐富的金融衍生工具知識的高素質人才，企業應積極培養自身人才。

五、結論

在企業的日常理財活動中，金融衍生品占據著非常重要的地位，其具體方式、方法的運用則取決于企業的策略判斷、投資風險偏好以及資金成本等具體條件。企業管理層應當對金融衍生工具的復雜性和創新性有深度了解，熟悉風險特征及其表現。通過綜合研究、分析模型、參考專家對市場運行趨勢的正反兩方面的預測等方法，謹慎地對市場走勢做出正確判斷。在此基礎上，秉持量力而行、順勢而為的原則，合理、靈活地運用金融衍生工具產品，幫助企業獲得長期、穩定、健康發展。

主要參考文獻：

[1]王麗錚譯.全球衍生品市場發展分析（fia）[r].2017.

[2]常勛.國際會計（第四版）[m].東北財經大學出版社.

[5]劉曉溪.淺談金融衍生工具 [j].時代金融，2011.

衍生市場的金融工具衍生金融工具是一種證券化的金融合約篇四

導語：金融衍生工具又被稱為金融衍生產品，是與基礎金融產品相對應的一個概念。大家跟著百分網小編一起來看看關于金融衍生工具的概念和特征的考試內容和知識吧。

金融衍生工具又被稱為金融衍生產品，是與基礎金融產品相對應的一個概念，指建立在基礎產品或基礎變量之上，其價格取決于基礎金融產品價格(或數值)變動的派生金融產品。這里所說的基礎產品是一個相對的概念，不僅包括現貨金融產品(如債券、股票、銀行定期存款單等等)，也包括金融衍生工具。

由金融衍生工具的定義可以看出，它們具有下列四個顯著特性：

(1)跨期性。

(2)杠桿性。

(3)聯動性。

(4)不確定性或高風險性。

金融現貨交易與金融期貨的區別表現在以下幾個方面：

(1)交易對象不同。

(2)交易目的不同。

(3)交易價格的含義不同。

(4)交易方式不同。

(5)結算方式不同

金融期貨合約是指協議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件買人或賣出一定標準數量的某種標的金融資產的標準化協議。合約中規定的價格就是金融期貨合約價格。

按標的物不同，金融期貨合約可分為利率期貨、股價指數期貨和外匯期貨。

(1)利率期貨。利率期貨是指由交易雙方簽訂的，約定在將來某一時間按雙方事先商定的價格，交割一定數量與利率相關的金融資產的標準化合約。利率期貨交易則是指在有組織的期貨交易所中通過競價成交的、在未來某一時期進行交割的債券合約買賣。

①特殊的交易形式。

②特殊的合約規模。

③特殊的結算方式和交易結果。

④特殊的高杠桿作用。

①市場參與者廣泛。

②流動性不同。

③場內交易。

④合約具有標準性。

⑤違約風險低。

⑥履約方式不同。

金融期權的分類

要點：按照選擇權的性質劃分

要點：按照合約所規定的履約時間不同劃分

(1)具有較高的杠桿性。

(2)特定信用工具可能同時在多起交易中被當作cds的參考，有可能極大地放大風險敞口總額，在發生危機時，市場往往恐慌性地高估涉險金額。

(3)在危機期間，每起信用事件的發生都會引起市場參與者的相互猜疑，擔心自己的交易對手因此倒下從而使自己的敞口頭寸失去著落。

可轉換債券是指其持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將之轉換成一定數量的另一種證券的證券。可轉換債券通常是轉換成普通股票，當股票價格上漲時，可轉換債券的持有人行使轉換權比較有利。因此，可轉換債券實質上嵌入了普通股票的看漲期權，正是從這個意義上說，我們將其列為期權類衍生產品。

在國際市場上，按照發行時證券的性質，可分為可轉換債券和可轉換優先股票兩種。可轉換債券是指證券持有者依據一定的轉換條件，可將信用債券轉換成為發行人普通股票的證券。可轉換優先股票是指證券持有者可依據一定的轉換條件，將優先股票轉換成發行人普通股票的證券。目前，我國只有可轉換債券。

可交換債券是指上市公司的股東依法發行、在一定期限內依據約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。可交換債券與可轉換債券的相同之處是發行要素相似，也包括票面利率、期限、換股價格和換股比率、換股期限等;不同之處是發行主體不同。對投資者來說與持有標的上市公司的可轉換債券相同，投資價值與上市公司價值相關，在約定期限內可以以約定的價格交換為標的股票。

可交換公司債券與可轉換公司債券的不同之處是：

(1)發債主體和償債主體不同。

(2)適用的法規不同。

(3)發行目的不同。

(4)所換股份的來源不同。

(5)股權稀釋效應不同。

(6)交割方式不同。

(7)條款設置不同。

結構化金融衍生產品是運用金融工程結構化方法，將若干種基礎金融商品和金融衍生產品設計出的新型金融產品。

(1)杠桿性

(3)虛擬性

(1)價格發現功能。

(2)套期保值功能(又可稱為風險管理功能)

(3)投機獲利手段

我國金融衍生產品市場的發展現狀主要表現在以下幾點：

(1)金融市場規模持續增長

(2)金融市場監管力度加大，制度建設穩步推進。

(3)信息披露制度不健全