范文為教學中作為模范的文章，也常常用來指寫作的模板。常常用于文秘寫作的參考，也可以作為演講材料編寫前的參考。范文怎么寫才能發揮它最大的作用呢？下面我給大家整理了一些優秀范文，希望能夠幫助到大家，我們一起來看一看吧。

證券公司流動性風險名詞解釋篇一

關鍵詞：流動性風險 證券公司

中國證監會于2014年發布了《證券公司全面風險管理規范》、《證券公司流動性風險管理指引》。

一、流動性風險有著復雜的形成過程，不同于其他類型風險的特性

（一）傳導性

流動性風險不是獨立存在的，也并非單一因素產生的風險，往往由其他風險傳導產生。流動性風險與市場風險、信用風險、操作風險密不可分，其他各種風險都可能傳導成為流動性風險，因此流動性風險屬于間接風險。

證券公司在正常運營的情況下，對流動性安排做好了充足的安排和準備，依然會由于其他偶發原因產生流動性風險。如：公司持有的資產信用評級下調、喪失流動性，長期合作金融機構無法及時放款，對手方的交易對手突然違約產生的連環違約（如銀行間債券市場回購業務，其中一個交易對手違約引起的連環違約、資金鏈斷裂，亦即上家交易違約會使公司無法支付與下家的交易資金）。

（二）突發性

任何偶發風險以短時間內流動性缺口無法滿足的形式出現，均會導致流動性風險的產生。即便公司運營良好、資產負債水平不高，依然會遭遇突然的流動性枯竭。上述情況會以一種急劇、迅速的形式發生，即便公司有所準備，也會措手不及。

（三）隱蔽性

鑒于大量表外業務都伴隨著隱性支付義務，因此資產負債表無法完全反映券商的流動性風險。隨著證券行業創新業務和產品的引入，業務結構、資產負債結構更加復雜，也會增加流動性風險。

以雷曼兄弟為例，其定價模型和風險模型囊括了所有可能出現的市場風險、信用風險，卻沒有注意到至關重要的流動性風險的計量、定價。

二、流動性風險成因

（一）貨幣政策、證券行業市場調控

貨幣政策會對證券公司流動性產生重大影響。貨幣供給量、利率、央行市場公開操作、款保證金比例等均可以對流動性產生重大影響。加之我國金融行業發展嚴重不均衡，整個證券行業總體規模與銀行業、保險業相比較小，能夠迅速放大貨幣政策的影響，很容易產生整個行業流動性大幅度波動乃至瞬間枯竭的情況。

監管機構對于證券行業市場調控，如ipo發行節奏、境外資金的參與（滬倫通、滬港通），將會對于市場資金流向、走勢產生重大影響，從而影響流動性。

（二）證券行業特點

拋開證券行業業務特點，簡單地依靠流動性監管指標，流動性風險管理只會流于形式。

（1）證券公司資產負債錯配。在資產負債期限完全匹配的情況下，資產和負債的到期逐一對應，不會產生流動性風險，然而這種完美的數學模型在企業的日常經營中是不存在的。本質上講，流動性風險是由于資產負債期限錯配產生的。上述負債不僅包括現實負債，也包括或有負債，不僅包括表內負債，也包括表外負債。

（2）證券公司業務多為“重資本”業務，長期或者期限難以確定的投資對于資金的消耗非常嚴重。

比如，近幾年規模迅速增加的融資融券業務：客戶根據市場及自身資金需求可以比較自由的進行融資、還款，資金使用存在較大的隨意性。再如，收益互換業務，多數產品的期限在一年以上。證券公司開展上述業務資本消耗嚴重，呈現出典型的期限錯配碎片化狀態，極易發生流動性風險。

（3）證券公司業務日趨復雜、流動性風險監控建模水平難以及時跟蹤業務風險。以雷曼破產為例，該公司的高杠桿衍生品交易結構非常復雜，盡管該公司有著世界一流的定價、風控模型，該公司的金融風險工程師們模擬了幾乎所有可能出現的市場風險、信用風險，依然難以計量流動性風險。

（三）公司經營原因

（1）財務杠桿運用。證券公司是典型的高杠桿行業，通過放大杠桿的方式取得資本利差收入。

隨著國內金融市場的逐步開放，我國證券公司的杠桿水平會逐步提高。與國際上投行動輒10-20倍的杠桿水平相比，我國證券行業的杠桿水平相對較低，只有2-3倍。

由于監管政策的逐步放開，股票質押回購、融資融券、約定式購回、場外衍生品等高資本消耗的業務規模迅速擴大。證券公司更傾向于通過債務融資的方式提高杠桿水平，負債的增長必然會提高資產負債的錯配，同時提高流動性風險水平。杠桿過高的情況下，由于本身資本金不足，流動性風險問題也會更加突出。

（2）融資途徑單一、集中度高、融資期限較短，資本補充機制、渠道不健全。目前國內證券公司的融資、資本補充渠道為發行債券、增資、ipo。證券公司作為持牌金融機構，融資及資本補充都需要經過監管機構及交易所審批，如遇流動性風險，無法短時間獲得流動性支持。即便發行債券，短債長投、短債短投，債務頻繁到期勢必會頻繁地產生流動性風險。此外證券公司的交易對手（資金融出方）多為銀行，受到貨幣政策的影響，極有可能出現某一金融機構取消放款或者無法續借，同一類型的金融機構也無法釋放流動性。經市場傳導后，頭部金融機構無法釋放流動性，其他中小型金融機構本身也沒有富裕流動性，證券公司的流動性將受到嚴重沖擊。

（3）資金需求的不確定性。近幾年國內金融行業的創新業務應接不暇，交易模式創新、交易結構復雜的業務也伴隨著難以預測的資金需求。如：個股期權業務客戶保證金不足需券商墊資、資管業務面臨大額贖回、投資銀行業務債券余額包銷、衍生品業務高比例持倉或缺乏交易對手導致的缺乏流動性，上述情況都會產生流動性風險。

三、流動性儲備的現狀、建議

（一）流動性儲備的現狀

流動性儲備資金流于形式，資產結構不合理，壓力情景下資產流動性嚴重不足。

為了避免流動性風險，證券公司需要預留一定的流動性儲備資金。流動性儲備資金多少與流動性風險成反比，與資金成本成正比，如何把握流動性儲備的多寡是管理流動性風險的關鍵。

多數企業在制定資金計劃時，主要是針對資產負債情況、日常運營資金情況進行預測，對于突發流動性風險的評估嚴重不足，對于流動性風險缺口的模型、計量也流于形式，評估不夠嚴謹。

筆者了解到大部分券商同業，為滿足企業價值最大化、為股東創造價值的的經營目標，即便預留流動性儲備資金，也不會在公司日常經營中維持大量現金及銀行存款，而是將流動性儲備資金進行短期投資，大部分流動性儲備資金投資貨幣基金，資金缺口則通過籌集短期資金應對。這就會導致變現能力嚴重不足，喪失了流動性儲備的意義。如：過度依賴資金計劃，忽視了流動性風險，將流動性儲備資金投資貨幣基金等短期資產。受貨幣基金贖回時間限制，發現流動性風險時已經錯過交易時間，無法及時變現。

（二）流動性儲備建議

流動性風險的發生是不可避免的，重要的是如何在發生流動性風險前，合理規劃流動性儲備，這樣才可能在發生流動性風險后，合理的使用流動性儲備，為公司設置合理的安全墊，爭取時間處置風險。

流動性儲備是公司流動性應急預案的第一道防線，鑒于此，筆者對流動性儲備建議如下：

（1）流動性儲備額度。流動性儲備額度需要公司各業務部門、中后臺部門如計劃財務部、營運管理部根據公司的具體情況共同建立模型測算。經與多家券商同業溝通，大家對于流動性儲備的測算依據、模型見解不盡相同，但一致認為業務資金需求、到期負債金額、公司整體杠桿水平為主要影響因素，通過對公司歷史數據及同業數據的比較，對上述因素的匡算，可以估計出滿足一家證券公司最短生存期（會計期間，一個月）的資金需求，應以表內負債的3%作為標準進行匡算。

（2）流動性儲備資金用途。明確界定流動性儲備的最高投資額度（比例）、投資范圍及構成。建議其投資范圍及構成為銀行存款、t+0貨幣基金。如流動性儲備規模較大，可以加入國債、國開債等aaa評級債券?？紤]到突發情況下，受市場交易時間的限制，國債、國開債的變現能力、變現效率低于銀行存款、t+0貨幣基金，因此國債、國開債與銀行存款、t+0貨幣基金的比例應做出合理分配。另外，應避免流動性儲備在單一金融機構的集中度過高，應分散配置，避免需要快速變現的時，由于贖回份額太高而贖回失敗。

參考文獻

[1]中國證監會《關于修改<證券公司風險控制指標管理辦法>的決定》.2016年.

[2]中國證監會《證券公司風險控制指標計算標準規定》.2016年.

[3]中國證券業協會《證券公司風險控制指標動態監控系統指引（修訂稿）》.中證協發{2016}251號附件7.

流動性

成因

證券公司

ok3w_ads("s007");