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期貨價格計算公式NQ1 index篇一

股指期貨(share price index futures)，英文簡稱spif，全稱是股票價格指數(shù)期貨，也可稱為股價指數(shù)期貨、期指，是指以股價指數(shù)為標的物的標準化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數(shù)的大小，進行標的指數(shù)的買賣，到期后通過現(xiàn)金結(jié)算差價來進行交割。作為期貨交易的一種類型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特征和流程。 股指期貨是期貨的一種，期貨可以大致分為兩大類，商品期貨與金融期貨。下面是yjbys小編為大家?guī)淼钠谪泝r格的計算公式，歡迎閱讀。

微觀經(jīng)濟學(xué)是每一個學(xué)經(jīng)濟的“童鞋”的必修課，就跟學(xué)美術(shù)的要先畫雞蛋，學(xué)音樂的要先識譜一樣，是為后續(xù)學(xué)習(xí)入門打基礎(chǔ)。微觀經(jīng)濟學(xué)中最重要的理論就是供給和需求決定價格。這個理論是經(jīng)濟學(xué)的常識，可以說是基礎(chǔ)中的基礎(chǔ)。此外，筆者在從事研究分析的工作之中，主要以基本面為主要分析方法，對于供需決定價格的理論更是奉為圭臬。因此很長一段時間，筆者認為價格就是由供需決定的。

基于這個原因，筆者對于價格的判斷非常的極端：當供大于求的時候，認為價格就應(yīng)該一直下跌;而當供應(yīng)短缺的時候，認為價格就應(yīng)該每天上漲。但是現(xiàn)實之中，這種單邊的行情很少發(fā)生，即使連續(xù)的上漲和下跌，日內(nèi)也是存在上下波動的。這個現(xiàn)象似乎和供需決定價格有矛盾，既然價格由供需決定，為什么價格不一直朝著價格均衡的方向運行，而是會不停的.波動呢?

為了說明這個問題，筆者舉一個爛大街的段子。在金融市場上，價值是主人，價格就是主人牽著的狗，雖然狗會前后亂跑，但是因為被繩子牽著，所以還是最終還是會回到主人身邊。微觀經(jīng)濟學(xué)教材中所說的供需決定價格中的“價格”翻譯的不準確，這里的價格應(yīng)該指的是價值。因此筆者認為供需并不決定價格，只是決定了資產(chǎn)的價值(下文我們一直沿用供需決定價值的說法)。而我們在資本市場上看到的價格波動，才是資產(chǎn)的價格。事實上，在金融市場獲利的最基本原則就是“高拋低吸”，而這里的高拋并不是單純的只是價格高，而是指價格在價值之上;低吸也不是說價格低，而是價格在價值之下。正是金融市場上顯示的是資產(chǎn)的價格，這個市場才能夠有人獲利。如果市場上實時的都顯示的是商品的價值，那么這個市場也沒有存在的意義了(筆者甚至認為期貨一個重要功能應(yīng)該稱之為價值發(fā)現(xiàn)，而不是價格發(fā)現(xiàn))。(小結(jié)：期貨價格≠期貨價值)

上文我們已經(jīng)說過，價格是圍繞價值波動的。那么為什么價格會圍繞價值波動，而不是等于價值，價格與價值的差值又是什么?這又要用供給和需求決定價值的模型來解釋。微觀經(jīng)濟學(xué)中提到：影響需求的因素還包括消費者收入水平、相關(guān)商品的價格、消費者偏好、消費者對該商品的價格預(yù)期等;影響供給的因素還包括生產(chǎn)的成本、生產(chǎn)的技術(shù)水平、相關(guān)商品的價格和生產(chǎn)者對未來的預(yù)期，這意味著價值的形成是一個非常復(fù)雜的過程。

試想一下，上述因素也是會受其他因素影響的，而影響它們的因素還會被其他因素影響，因為在確定一個變量的時候，會出現(xiàn)新的變量，所以我們根本不可能計算出商品的價值。此外，即使知道所有的變量，能計算出商品的價值，我們也沒有能力，因為變量實在是太多了。

因為不論多大的機構(gòu)都沒有能力計算出商品的真實價值，因此才會出現(xiàn)商品的價值和價格不一致的現(xiàn)象。價格可以理解為市場對于商品價值的預(yù)估，而兩者之間的差額就是這其中的誤差。就好比天平也只能精確到克，一般的游標卡尺也只能精確到0.1mm一樣。而我們通常所說的市場情緒，恰恰就是一種誤差的體現(xiàn)。因為大多數(shù)時候投資者衡量商品價值的依據(jù)就是自己的大腦，但是一旦市場出現(xiàn)了極端事件，大腦在興奮或恐懼的時候就會不理性，就會擴大這種誤差。(小結(jié)：價值=價格+誤差)

上文我們已經(jīng)知道了價格是由價值和一定的誤差組成的，那么這是不是就是價格的全部呢?并不是。所有金融資產(chǎn)的價值都是建立在未來預(yù)期的基礎(chǔ)之上的。例如期貨，塑料l1701合約，是市場認為的2017年1月份塑料交割那一天的現(xiàn)貨價格;股票價值是預(yù)計的未來所有的現(xiàn)金流之和。因此這個價值并不是目前資產(chǎn)的價格，而應(yīng)該是市場對于未來某段時間該資產(chǎn)價值的預(yù)估。但是，未來的事情是很難預(yù)測的，幾天的天氣預(yù)報都有錯誤的概率，更何況是未來很長一段具有不確定性的資產(chǎn)的價值。而這種預(yù)期的不確定性恰恰是我們判斷價格漲跌錯誤的最主要的原因。(小結(jié)：資本市場反映的價值是市場對于后市預(yù)期的價值)

最后，稍微了解金融定價的人都知道，金融資產(chǎn)的定價往往是求未來資產(chǎn)價格的現(xiàn)值。例如，商品期貨定價公式是=，這里面是未來某個時間點商品的價格、r是利率、u是倉儲成本率，z是便利收益率，t是時間。不僅商品，在金融定價中，股票、債券、外匯都是以求未來資產(chǎn)現(xiàn)值的方式來實現(xiàn)的。

為什么這樣計算其實也很好理解，那就是機會成本的問題。假設(shè)我現(xiàn)在購買資產(chǎn)，并且一直持有，那么我是放棄了資金的使用成本的，因此要對這一部分進行補償。在進行計算的時候，也要將這一部分扣除，因此就以現(xiàn)值的方式進行計算。這一部分的誤差主要來自于對于利率的不確定性，但是在不出現(xiàn)利率重大變化的前提下，對于判斷行情的影響較小。(小結(jié)：價格=pv(市場預(yù)期未來資產(chǎn)的價值))

注：pv是present value的縮寫，再次用來代替求現(xiàn)值的公式。

通過上文的論述，筆者認為期貨價格的形成是一個非常復(fù)雜的過程。它首先是建立在價值的基礎(chǔ)之上，當然這里提到的價值是市場預(yù)期的未來一段時間商品的價值。在預(yù)期的價值的基礎(chǔ)上添加一些誤差(市場情緒)。再將這個有誤差的預(yù)期的價值算成現(xiàn)值形成的。

即期貨價格=pv(市場預(yù)期未來某段時間資產(chǎn)價值±誤差)